【毅起求索】栏目旨在供给海内对于经济金融、投资、科技前沿跟工业开展的最新信息跟研讨。路漫漫其修远兮，坚持猎奇，毅起求索……KKR在其对于2025年瞻望的最新讲演中指出，2025年寰球经济仍面对通货收缩、不同等加剧、地缘政治动乱等多重挑衅，财务赤字跟生齿构造的转型压力连续攀升，寰球化过程“退潮”，年夜国竞争减速演进。另一方面，KKR对2025年的寰球瞻望仍偏向悲观，但投资者将面对更低的投资收益率跟更激烈的稳定性。KKR表现，在如许的情况中会更存眷有什物资产支撑的典质现金流投资，尤其是基本设备、不动产跟资产支撑金融。同时，相较于二级市场估值抬升、高利率跟更高的通胀稳定等危险，私募无望成为收益率最高的资产。一、通胀跟经济增速开展范式的变迁从近来15年来看，通胀跟经济增速的范式连续产生变迁（如下图所示）。2010-2016年，天下经济浮现低通胀、低增加态势；2017-2019年，寰球经济增加微弱，通胀仍保持在绝对低位；2021年，寰球经济增速坚持安稳，通胀率随之年夜幅回升；2022-2023年，寰球经济增加明显放缓，通胀却坚持高位。近来两年，寰球通胀失掉无效把持，但经济增速不再。KKR剖析指出，特朗普新政将推进减税、抓紧羁系来激起美国经济活气，缓解巨额财务赤字压力。在特朗普治下，美国更夸大本身的“经济自力”（economic independence），优先晋升供给链韧性，倡导加年夜传统动力开采以应答AI海潮带来的电力需要激增。KKR以为，这些政策举动可能进一步缩小通胀的稳定性，加强股票与债券间的相干性，传统的资产设置逻辑或需从新调剂。为追求多元化收益、加强下行维护及无效对冲通胀，另类资产凭仗其可能在多变的市场情况中坚持韧性并供给更高报答的特色，逐步成为投资者资产设置存眷的核心。二、坚持危险偏好，天下经济增速“冷热不均”美国的主动化技巧与制作业提高推进出产力连续增加，无效缓解财务赤字压力，也为美国临时可连续增加奠基基本。2025年，加征关税估计对美国GDP影响较弱（猜测-0.4%），高收入与低收入群体的花费增加差距无望缩小。欧洲地域，宽松的金融情况为经济增加供给支持，然而普遍的关税政策将给欧洲制作业带来宏大要挟，连续高企的动力价钱也将持续连累经济增加。因而，以效劳业为导向的经济体，如西班牙、葡萄牙将比以制作业为主的德国处于更有利地位，后者将面对更多地缘政治/政策的不断定性。在亚洲，KKR以为日本跟西北亚地域经济表示将优于中国。中国经济开展的表里部情况面对重重挑衅，包含关税战、海内花费压缩的趋向在2025-2026年可能进一步加剧。2025年KKR重点存眷出产率一直进步（美国）、企业改造力度年夜（日本）、内需驱动型增加（印度）以及以效劳业为导向（西班牙）的经济体。三、寰球迎来转型剧变，催成长期投资机遇动力转型、制作业回流、退休储备缺口、休息力缺乏以及资金本钱回升等寰球构造性变更正在重塑市场格式，也给另类投资带来临时的投资机会。“保险至上”。地缘政治缓和、收集要挟以及供给链重构促使企业家们增添对动力保险、数据保险跟供给链韧性的投入。数据核心、产业设备、经济实用房等不动产投资范畴以及收集保险、产业主动化等股权投资范畴将临时受益。动力转型与保险。可再生动力及配套基本设备范畴将迎来宏大投资机遇，包含输电收集、半导体系造、主要矿产以及为动力转型赋能的休息力技巧培训等。人工智能驱动下的动力需要将远超供给，确保牢靠的动力供给将成为美国、中国及其余动力年夜国斟酌国度保险时的要害事项。企业从重资产向轻资产形式转型。越来越多的上市公司正经由过程踊跃的股票回购跟策略资源设置实现“私有化”。重资工业务有较强的周期性，经由过程剥离这些重资产并证券化，转向轻资源经营，可能实现公司的可连续开展。同时，企业转型进程中的资产证券化跟资产出卖也为投资者供给了新机遇。聚焦亚洲地区内商业。跟着美国政策愈发表现“美国优先”请求，亚洲地域正逐渐转向地区内商业。交通基本设备、海底电缆、数据核心跟动力传输等范畴是重点投资偏向。印度跟西北亚地域国度，尤其是菲律宾、印度尼西亚跟越南将从中受益。四、将来五年，私募将跑赢市场依据KKR最新模子测算，将来五年股票与债券之间的相干性将持续回升，重要年夜类资产的收益报答中值将下降1.8%，危险疏散的须要性凸显。另类资产因为面对更高的非活动性溢价弥补，将带来比传统资产更高的报答。依据KKR测算，将来五年私募股权投资的净报答率为11.6%，而标普500指数仅为5.9%。别的，谨慎的名目挑选、企业运营治理的专业赋能以及投资、退出机会的把控，这些都是公募市场不具有的，也构成了私募另类投资奇特的竞争上风。五、增强私募市场的投资组合构建因为资源市场的稳定性及利率轨迹的不断定性都在回升，想要构建持重的投资组合，归入私募另类资产至关主要。此中，基本设备、不动产跟资产支撑金融等有什物资产支撑的典质现金流投资可能为投资者供给可猜测的现金收入，无效对冲通胀危险。在私募股权投资范畴，KKR表现将更存眷支撑企业并购重组，进步企业经营才能的控股型投资机遇。在欧洲与亚洲重要国度，私募股权投资无望比证券投资带来更高的收益。* 本文重要摘选自《5 Things to Know From KKR’s 2025 Outlook》（转自：毅达资源）